El banco de inversión JP Morgan difundió sus proyecciones económicas para la Argentina de cara a lo que resta de 2025 y el año 2026, con un panorama en general optimista sobre la evolución de las principales variables macroeconómicas. En su informe, la entidad destacó los avances logrados por la administración de Javier Milei en términos de estabilización y orden fiscal, al tiempo que planteó algunos desafíos pendientes, especialmente en el frente externo.
Entre los puntos centrales del análisis, el banco con sede en Wall Street subrayó que el país pasó de un déficit primario del 2,4% del PBI en 2023 a un superávit del 1,7%, con una mejora también en el resultado financiero. “El ancla del proceso de estabilización es la disciplina fiscal”, remarcó el informe, que valora positivamente la eliminación del déficit como pilar del nuevo esquema económico.
Inflación en retroceso y tipo de cambio estable
Respecto a la inflación, JP Morgan proyecta una leve aceleración en julio (alrededor del 1,8%), pero prevé una desaceleración sostenida hacia 2026, perforando el 1% mensual a partir de enero del próximo año. Según el informe, “el proceso de desinflación volvió a ganar impulso tras el freno registrado en marzo”.
En cuanto al dólar, la entidad estima que el tipo de cambio real multilateral, que actualmente ronda los $1.208, se mantendrá apreciado en términos reales si continúan mejorando los niveles de ahorro interno. Para 2026, proyecta una cotización de $1.193, ubicándose en los niveles más bajos desde el inicio del gobierno de Mauricio Macri.
Reservas y crecimiento económico
El informe también analiza la evolución de las reservas del Banco Central. Aunque actualmente las reservas netas se encuentran en terreno negativo (unos USD 7.500 millones), JP Morgan espera que se recuperen gradualmente, alcanzando USD 8.600 millones a fines de 2025 y subiendo a USD 36.400 millones en 2028. Este avance se basaría en un superávit energético sostenido y el crecimiento de las exportaciones de litio, cobre y productos agroindustriales.
En términos de actividad económica, el banco ve como motores de crecimiento la recuperación de los salarios desde mínimos, la expansión del crédito y el avance del proceso de desregulación. Destaca también que alcanzar acceso pleno a los mercados de deuda para fines del próximo año será clave para consolidar la estabilidad macroeconómica.
Contexto político y expectativas electorales
Desde el punto de vista político, el reporte señala una intención de voto favorable al oficialismo, con Milei alcanzando un 39,4% frente al 28,7% del kirchnerismo, de cara a las elecciones de octubre. JP Morgan observa que, a pesar del retroceso en el consumo interno, la imagen presidencial se mantuvo sólida, aunque con una creciente polarización.
No obstante, hacia fines de junio, el banco había recomendado reducir la exposición a bonos en pesos debido a la cercanía de las elecciones y el fin de la estacionalidad favorable. También había señalado que el peso argentino fue una de las monedas de peor desempeño en mercados emergentes durante mayo y junio, aunque sin un impacto directo sobre la política cambiaria.
