JP Morgan decidió excluir la deuda soberana argentina del índice EMBI+ (Emerging Markets Bond Index Plus), uno de los principales indicadores utilizados para medir el riesgo país en tiempo real. La medida se concretó durante el rebalanceo de fin de septiembre, según confirmaron fuentes del mercado financiero.
A partir de esta decisión, la deuda argentina continuará formando parte del EMBI Global Diversified (EMBIGD), un índice más amplio, pero dejará de tener actualizaciones minuto a minuto. En adelante, el dato del riesgo país argentino se publicará solo una vez por día.
Motivos técnicos de la exclusión
La decisión de JP Morgan responde a criterios técnicos y no políticos. Según trascendió, los bonos emitidos por la Argentina en la reestructuración de septiembre de 2020 ya superaron los cinco años de antigüedad, por lo que dejaron de cumplir con los requisitos de elegibilidad del EMBI+, que solo incluye títulos más recientes y con mayor liquidez en el mercado internacional.
De esta forma, la exclusión no implica un aumento directo del riesgo país ni una sanción al desempeño económico, sino un ajuste metodológico del índice en función de las normas del banco estadounidense.
Qué cambia para el mercado
El EMBI+ ofrecía información en tiempo real sobre el diferencial entre los bonos argentinos y los títulos del Tesoro de Estados Unidos, mientras que el EMBIGD actualiza los datos con menor frecuencia. En la práctica, esto reducirá la volatilidad observada en el indicador y dará un panorama más estable del riesgo país.
Contexto económico: señales de estabilización
En el contexto actual, analistas del mercado destacan que la medida llega en un momento en que la economía argentina muestra signos de orden fiscal y control monetario, impulsados por el programa económico del presidente Javier Milei.
El Gobierno logró mantener el equilibrio presupuestario, reducir drásticamente la emisión monetaria y encaminar un proceso de baja sostenida de la inflación, lo que contribuye a mejorar la percepción de sostenibilidad en el mediano plazo. Además, la administración libertaria busca reinsertar a la Argentina en los mercados de capitales mediante políticas de transparencia y disciplina fiscal.
Fuentes del sector financiero sostienen que, aunque la exclusión del EMBI+ implica una pérdida de visibilidad en tiempo real, no altera las condiciones de inversión en la deuda argentina. Por el contrario, la continuidad en el EMBIGD garantiza que los bonos nacionales sigan siendo considerados dentro del universo de mercados emergentes.
En este marco, la estrategia económica del Gobierno, centrada en la reducción del gasto público, el saneamiento del balance del Estado y la previsibilidad macroeconómica, busca generar las condiciones necesarias para recuperar la confianza inversora y reducir gradualmente el riesgo país de forma estructural.
