El banco de inversiones Morgan Stanley advirtió que la política cambiaria de Argentina enfrentará momentos decisivos tras las elecciones legislativas de medio término, con posibles impactos en el valor del dólar según los resultados. En un informe dirigido a sus clientes, la entidad trazó tres escenarios que dependen del desempeño electoral del gobierno de Javier Milei y de la posibilidad de avanzar con las reformas económicas previstas.
El documento destaca que, más allá del reciente respaldo financiero de Estados Unidos —incluido el acuerdo de swap por U$S20.000 millones con el Tesoro estadounidense—, el país deberá concentrarse en recomponer reservas internacionales y revisar su esquema cambiario en los próximos meses. “El objetivo central tras los comicios debe ser la acumulación de divisas”, subraya el informe.
Tres escenarios posibles
Escenario 1: continuidad con mayorías ampliadas (LLA 35%-40%)
Según Morgan Stanley, una victoria sólida del oficialismo permitiría avanzar hacia una flotación cambiaria coordinada, con respaldo de Estados Unidos. En este caso, el dólar tendería a estabilizarse en torno a $1.700 hacia diciembre, con una inflación en descenso y un crecimiento proyectado del 2,5% para 2026.
Escenario 2: resultado ajustado (LLA 30%-35%)
Un resultado parejo frente al kirchnerismo demoraría la corrección externa y reduciría la confianza del mercado. En este contexto, el tipo de cambio podría ubicarse entre $1.800 y $2.000, con un avance más lento de las reformas estructurales y un menor ritmo del ajuste fiscal.
Escenario 3: derrota amplia del oficialismo (LLA 25%-30%)
El banco considera que si La Libertad Avanza queda rezagada por más de 10 puntos frente al kirchnerismo, aumentaría la presión sobre el tipo de cambio, llevando el dólar por encima de los $2.000. Este escenario implicaría un ajuste desordenado, caída de la actividad económica y deterioro de la inversión, lo que podría generar mayor inestabilidad financiera y política.
Reformas, reservas y relación con Estados Unidos
El informe remarca que, pese al apoyo de Washington, Argentina necesita fortalecer sus reservas mediante compras en el mercado y políticas que mantengan una balanza de cuenta corriente positiva. Morgan Stanley sugiere mantener el actual esquema de bandas cambiarias, pero con ajustes que permitan aprovechar períodos de ingreso de divisas.
En cuanto a una posible dolarización, la entidad la considera una alternativa lejana, ya que se requerirían entre U$S21.000 y U$S86.000 millones, mientras que las reservas netas actuales se mantienen por debajo de U$S10.000 millones.
Por último, el banco subraya que ampliar la presencia legislativa de La Libertad Avanza es clave para sostener la gobernabilidad y avanzar en reformas laborales, fiscales y previsionales. El informe concluye que el respaldo estadounidense marca un cambio relevante en la relación bilateral, pero advierte que la recuperación del mercado y la confianza inversora dependerán de la estabilidad macroeconómica y de los resultados electorales.
En síntesis, Morgan Stanley considera que los mayores riesgos económicos y cambiarios se darían en caso de una derrota del oficialismo, mientras que una victoria de Milei fortalecería las expectativas de estabilidad y crecimiento.
